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世诚投资刘奇伟:只做多不做空不加杠杆 股票池150只

admin 2019年06月28日 09点

  讯第四届中国FOF&MOM基金管理人年会于2019年6月27日-28日在上海举行,本次会议主题为“聚势拓路,FOF扬帆奋进正当时”,为独家门户合作网站。

  上海九州国际登录世诚投资董事总经理刘奇伟介绍,公司的客户群体一小半是银行资管基金,工行资管、平安都把资金交给世诚投资管理。所以世诚投资跟散户接触的较少。另外一个客户群体是三方,约有20多亿的存量。

  他表示,世诚投资只做多,不做空,也不加杠杆,保持风格稳定。A股3000多只股票,综合考虑下来真正能买的,也就是150个左右。

  以下是实录:

  刘奇伟:世诚投资大家不清楚,因为原来是在公募,去年6月份离职加入世诚。我想不了解的原因可能是跟客户群体有很大的关系,我们的客户群体一小半是银行资管基金,工行资管、平安都给我们钱。这跟散户都不是太去接触的。第二个另外一个客户群体是三方,三方在我们这边有20几亿的存量,所以这块来说跟渠道、跟券商的接触不是很多,我们在银行端、在券商端这个产品基本上是没有,大概4个产品。

  实际上世诚历史非常久了,2007年成立的,本来上来想讲宏观的,后来想介绍一下公司的。

  2007年成立,2008年4月份发扬第一个产品,这个产品目前还在运作。我们的策略也是多投估值策略,我们现在是40多亿的规模,30多个产品,每个产品的组合是一模一样的,也就是说您任何时点买我们的产品收益是一模一样的,不会有任何的偏差,这跟重阳雷同的。整个来讲的话,创始人是陈佳琳,原来海富通过的QFII的基金经理,当时在2004—2007年管了三年,整个基金三年回报551,当年三年期的基金,同时评比的话,它是仅仅比第一名差1.7个百分点。但是QFII基金经理有一个问题,他出来不自带光环,媒体不会关注,如果是公募的话就会报道了,所以外界不知道他的情况。出来以后,2008年发行第一个基金,当时是3200点,现在是3200点不到中间又掉回来了。

  大家看看它的经历和其他基金经理不一样,他大学一毕业就受外资影响比较大,在三和银行和外商做研究,整个研究十年,功底非常扎实,参与海富通的筹建和管海富通的QFII,当时是国内最大的,当时管200多个亿。

  这所谓的“一”,一个是客户第一,大家可以到我们的网站上浏览一下,我们每个月都有月度报告,在上面我们会提示风险,2015年5月,我们就公开讲了适时抬高风险,去年10月份,我们公开讲了市场底、政策底到来了,我们没有用任何含糊的词,我们都说市场底、政策底到来了,已经明确提出了这个底部的信号了。那么同时的话,我们在市场下跌比较大的时候,我们一般都会去跟客户进行积极沟通,同时的话,投资专一,十余年来只有二级市场的多投,我们没有PE和天使,也没有大型基金和其他什么都没有,我们是纯粹纯粹的多投,不放空,也不做杠杆。这十及年我们一直没有漂移过。

  这是公司的一些基本的情况,那么另外的一个问题就是所谓的一心二意,投资管理和公司管理是两者合为一,很多的公募和私募,经常来的基金经理是不同的,老板是同一个人,其他的都不同,但是我们公司的人员变动是非常少。过去5年我们没有任何核心人员离开过,只有人加入,没有人离开过,同时投资和运营这块,尤其是后台这块来说,我们是非常强的,因为我们在香港有牌照,有4号牌、9号牌,很多境外投资者跑到我们这边一看,研究了很多的私募,发现后台在私募里面还是佼佼者。这是我们的投研团队,这个投研团队来说,是非常地强,王崎是达特矛斯毕业以后进入MSCI,然后离开MSCI加入世诚。杨铭是海富通QFII的基金经理,朱英杰是海富通的基金总监,后面几位是我们培养的,夏骏是本科、研究生博士全都是上海医学院读的,读完做了两年医生加入我们公司,是我们公司的投资总监。彭希曦是交大毕业在讯达做高级工程师,加入我们公司。除了袁璐是最近加入进来的,我们公司人不多,19个人,投研团队10个,人员结构还是非常合理的。

  以投资理念来说,不多说了,刚才蔡总还有重阳的王总都说了,大同小异。但是实际上用的模型和真正做的时候差异还是蛮大的。比如说对于成本要价的投资,很多私募死于交易对手和交易结构的把握这块,这块对我们来说非常重要的。

  实际上3600只股票,不是每只都值得研究,我们有一个___制度,有一千多支股票我们不看的,没必要。很多上市公司第一天上市就做假账去的,没必要看。核心池也就是150个票,然后这里面最后有50个,最后我们的组合也就是15—30只,而且换手率非常低,1.2—1.4,这在业内是比较低的,持股集中度高,换手率低,这是世诚的几个特点,当然还有其他的特点。

  所谓这块的单一投资策略的体现的问题,多投策略按照我们的研究来说,你如果说考虑到流动性因素的话,大概也就是150亿到头了,如果在座的诸位你手里的私募,单个基金经理管的超过这个规模要小心了,不见得会亏钱,但是Alpha很强,3700个左右的股票,流通市值50个亿的大概真到一多半,流通市值100亿的,大概2000多个票,基本上都是中小票,如果从容量来讲,所以要考虑多投容量也就是150个。像世诚以现在的容量体现,我们决定买一个票,如果根据当时的市场情况如果判断下来5天卖不干净的话,这个票不碰,去年基准线降到3天,3天卖不干净就不碰,因为中国的交易机构很容易出现拥股(音)的问题。

  这是我们第一个产品,2008年4月份成立3200点,现在的话大概是510的回报,那么平均的年化符合增长率18.1%,那么这是我们的回撤,历史上我们有两个最大的回撤年,第一个是2008年,指数回撤了50%几、将近60%。我们3200点发的,然后净值回撤26%,当时损失是20%,一块钱做到8毛钱,大家知道2008年是熊得不能再熊。紧接着2015年,指数回撤了40%多,但是我们净值回撤15%一点点,我们赚了70%,2015年大家都知道是一个牛市。第三个比较诡异的是2018年,去年回撤和净值损失是一模一样的,就是13%,高位是在1月份,低位是在12月份。2018年去年亏13%,这在多投策略里面算是非常非常优秀的。这是我们优秀回撤的扣准能力。回撤同时,我们向上的弹性还是非常足的,如果你持有我的基金一个月的话,赚钱的概率是58%,亏钱概率40%几,但是你最好和最差的部分还是差异度蛮大的,但是持有我基金3年的话,最好一年24%,最差一年百分之十几的回报,平均下来18%的回报。所以为什么机构愿意挑我们,因为我们的回撤非常好。世诚到现在为止,没有一个产品因为净值因素导致清盘的,没有。我们的回撤控制非常好的。

  这是我们自己做的广告以及我们获得的奖项,这里面跟大家吹下牛,是唯一连续5年金牛奖。很多人得了5年期的,但是中间是不断的。同时今年评十年期基金经理,总共三个,陈家琳是其中的一个,这也是挑选基金管理人的一个指标,至于其他的奖项多了去了,英华奖年年都得,但是世诚有一个特点,从未得过一年期的奖,三年、五年年年都有,说明什么东西?说明我们的回撤控制是非常非常好的,不会出现净值大幅度的波动,因为一年期基本上看一年以内的业绩。一年世诚从未得到过,这也是创了记录。

  今天时间关系,我就讲这么多,如果大家有其他的问题和兴趣的话,我们私下交流,谢谢大家!

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